
2026年1月,电池级碳酸锂价格报收于9.8万元/吨,较2025年高点的28万元/吨下跌超64%,锂价的持续低迷让整个锂行业陷入盈利压力,赣锋锂业也未能幸免。2025年四季度财报显示,公司净利润同比下滑35%,锂盐业务毛利率从45%降至22%,股价也在半年内下跌28%。作为国内锂业龙头,赣锋锂业的处境成了行业的缩影,而它的破局路径,也被看作是锂企穿越行业周期的关键参考。今天就用大白话跟大家扒一扒,赣锋锂业当前面临的核心困境,以及它正在走的破局之路到底能不能行得通。

先看赣锋锂业的核心困境,这也是整个锂行业的痛点。第一个困境是锂价低迷+产能过剩,盈利空间被持续压缩。2025年全球锂矿扩产潮的产能集中释放,全球锂精矿产量同比增长35%,而新能源汽车对锂的需求增速仅25%,供需失衡直接导致锂价暴跌。赣锋锂业的锂盐产能在2025年达到28万吨/年,虽然规模居全球前列,但产品以碳酸锂、氢氧化锂等基础锂盐为主,定价高度依赖锂价波动。2026年1月,公司锂盐业务的单吨净利润仅8000元,较2025年上半年的3.2万元暴跌75%,基础锂盐业务几乎逼近盈亏平衡线。第二个困境是行业竞争加剧,同质化严重。国内天齐锂业、融捷股份等企业的锂盐产能也在持续扩张,盐湖提锂企业的成本优势进一步冲击市场,国内锂盐行业的产能利用率已从2025年上半年的85%降至60%,价格战让行业盈利雪上加霜。第三个困境是下游需求增速放缓,绑定单一客户风险凸显。2025年全球新能源汽车销量增速从30%降至20%,动力电池企业的锂盐采购量同比仅增长18%,而赣锋锂业的锂盐产品超70%供应给国内动力电池企业,客户集中度高导致议价能力减弱,进一步压缩了利润空间。
面对这些困境,赣锋锂业的破局之路主要围绕上游锁资源、下游延链条、技术提效率三个核心方向展开,这也是它区别于其他锂企的关键布局。
第一个破局方向是重仓上游锂资源,锁定低成本原料供应。锂价低迷时,拥有低成本锂矿资源的企业才能活下去,这是赣锋锂业的核心战略。2025年,公司完成了阿根廷Cauchari-Olaroz盐湖项目的扩产,盐湖提锂产能从2万吨/年提升至4万吨/年,该项目的碳酸锂生产成本仅3.5万元/吨,远低于国内矿石提锂的6万元/吨。此外,公司还收购了非洲马里的锂矿项目,锁定了约500万吨锂辉石资源,2026年二季度该矿将投产,预计能为公司提供每年10万吨的锂精矿供应。截至2026年1月,赣锋锂业已掌控全球约12%的锂资源储量,上游资源的布局让它在锂价低迷时仍能保持基础锂盐业务的微利,这是中小锂企难以企及的优势。
第二个破局方向是向下游产业链延伸,摆脱锂价依赖。单纯做锂盐加工的盈利模式在行业周期中太脆弱,赣锋锂业从2024年开始加速布局动力电池和储能业务,试图从“锂盐生产商”转型为“新能源综合服务商”。2025年,公司的动力电池产能达到15GWh,同比增长100%,配套了哪吒、零跑等新能源车企的多款车型,动力电池业务营收占比从5%提升至18%。储能业务也实现了突破,2025年四季度中标了南方电网的1GWh储能项目,储能产品的毛利率达到30%,远超基础锂盐业务。更关键的是,下游业务的拓展让公司实现了“锂盐自用”,2025年公司生产的锂盐有30%用于自身动力电池生产,减少了对外部市场的依赖,也规避了锂价波动的风险。
第三个破局方向是技术创新提效,布局未来技术赛道。赣锋锂业的技术布局主要集中在两个领域:一是锂资源回收,2025年公司的锂回收产能达到5万吨/年,回收原料主要来自废旧动力电池和锂盐生产废料,回收碳酸锂的成本仅2.8万元/吨,远低于矿石提锂。2026年1月,公司宣布锂回收技术再次突破,回收效率从85%提升至92%,进一步降低了成本。二是固态电池研发,公司的半固态电池已实现量产,配套在某高端新能源车型上,能量密度达到360Wh/kg,远超传统锂电池的250Wh/kg;全固态电池的研发也进入了中试阶段,预计2027年实现小批量量产。固态电池的布局不仅能提升公司在动力电池领域的竞争力,还能打开未来锂资源的应用空间,因为固态电池对锂的需求量比传统锂电池更高,需求量比传统锂电池更高,技术领先性将让公司在下一代电池竞争中占据主动。
这里要提个犀利的观点:赣锋锂业的破局,本质是从“资源依赖型”向“技术+产业链型”企业转型。锂行业的周期性是必然的,单纯靠锂矿资源和锂盐产能的企业,只能在行业上行期赚快钱,下行期则会陷入被动。而赣锋锂业通过上游锁资源保障成本、下游延链条提升附加值、技术创新打开未来空间,其实是在打造穿越行业周期的“护城河”。不过这种转型也面临挑战,比如动力电池业务需要持续的研发和产能投入,2025年公司的研发费用同比增长40%,短期内会拉低净利润;固态电池的商业化落地也存在技术和市场的不确定性,并非一蹴而就。
从行业视角来看,赣锋锂业的破局路径也为整个锂行业提供了参考。未来锂企的竞争不再是单纯的产能比拼,而是产业链整合能力和技术创新能力的较量。那些只靠扩产锂盐、没有资源和技术布局的中小锂企,很可能在这轮行业周期中被淘汰,而像赣锋锂业这样的龙头企业,通过转型有望在行业复苏时占据更大的市场份额。
对投资者来说,关注赣锋锂业的核心不是看短期锂价的涨跌,而是看其转型的进度——动力电池业务的产能利用率、锂回收技术的商业化效果、固态电池的研发进展,这些才是决定公司长期价值的关键。锂价的低迷只是暂时的,随着新能源汽车和储能行业的持续发展,锂的长期需求依然存在,而能穿越周期的企业,才是真正的投资标的。
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